Курс юаня снижается второй день подряд. На мировых финансовых площадках это самая обсуждаемая новость. Туманные перспективы экономического благополучия Китая, который еще вчера назывался не иначе, как флагманом мировых финансовой и индустриальных систем, сегодня все чаще называют Колоссом на глиняных ногах.

После рекордной девальвации во вторник юань опустился на рыночных торгах на максимальные за два десятилетия 1,8%, а в среду упал еще на 1,6%  до 6,4264 за американский доллар, сообщает агентство Bloomberg.

RubinoЕще в июле известный аналитик и инвестиционный консультант Джон Рубино опубликовал статью «Китай: грядет мощная девальвация», в которой сделал прогноз, что Китай в ближайшее время будет вынужден пойти на девальвацию собственной валюты:

После мирового финансового краха 2008 года Китай набрал займов примерно на 15 трлн долларов США. потратив все эти средства на самую масштабную в истории инфраструктурную программу.
Рядом с этой суммой меркнет программа количественного смягчения ФРС США.

Эти действия вздували цены на железную руду, нефть. Именно это разжигало глобальный товарный бум. Затем Китай смягчил правила биржевой торговли, устроив массовый бросок в местные акции, так что их цены удвоились менее чем за год. В итоге  классический дисбаланс экономики, с массовыми плохими инвестициями физических лиц, переоцененными финансовыми активами и чрезмерным долгом.

Неизбежный крах начался в июне, и в ответ Пекин бросил около 10% ВВП в акции. Это помогло. Такое вмешательство обычно помогает. Но на время. Ожидаемый сбой произошел: китайские акции упали на 8.5%  максимальное дневное снижение с 2007 года:

«Китайские акции упали в понедельник более чем на 8%, так как беспрецедентный правительственный спасательный план для поддержания стоимости себя исчерпал. Это ставит под сомнение усилия Пекина оттянуть более глубокий обвал. Основные индексы потеряли наибольшую долю с 2007 года»,  сообщило агентство Рейтер.
«Вот урок последнего китайского пузыря акций: после того как настроения испортились, политические меры, направленные на укрепление цен, имеют лишь краткосрочный эффект», – написали аналитики Capital Economics в аналитической записке по поводу этого снижения.

Круговращения китайского рынка подогревали опасения мировых инвесторов по поводу общего состояния мировой экономики, что вызвало снижение цен важных для роста товаров, например меди  её цена упала почти до 6-летнегоминимума.
Время девальвации?
Хотя цены товаров и акций скакали, юань оставался относительно стабильным к доллару США, так как правительство привязало первый ко второму.

Но так как доллар растёт относительно других валют, растёт также и юань, и это основная причина нынешнего кризиса. При прочих равных, растущая валюта делает экспорт более дорогим и замедляет рост, и реакция китайской торговли вполне соответствовала теоретическому прогнозу.

Таким образом: слишком сильная валюта делает невозможным для Китая обслуживание своего долга, что способствует медвежьему рынку в акциях. Это ещё больше тормозит экономический рост и затрудняет обслуживание долга.
Традиционное решение  девальвировать валюту и обмануть кредиторов, выплачивая долги в более дешёвой валюте.

США сделали это в 1970-х,

Европа делает это сейчас при резком снижении курса евро, и многие страны Латинской Америка находятся на различных стадиях этого процесса, как правило стихийного.

Иными словами, мир следует стандартному сценарию валютных войн, когда страны по очереди девальвируют валюту, получая скромные временные преимущества. Однако грядущая девальвация в Китае будет намного заметнее других.